Le financement par capital risque se heurte à un premier écueil : le risque d’anti-sélection dès l’évaluation des projets. Nous proposons un modèle de théorie des jeux qui formalise l’asymétrie informationnelle et ses déterminants. La résolution du modèle indique les stratégies optimales de l’investisseur dans la recherche d’un équilibre révélateur. Elles nécessitent l’évaluation de la rente non monétaire du porteur de projet et la mise en place de procédures entraînant un coût asymétrique important en cas de manipulation du signal.